中國恒大披露境外債重組方案，展期最長將達12年
中國恒大于2023年3月22日晚間披露境外債重組方案。
在公告中，中國恒大稱，其及顧問在過去幾個月與不同利益相關者就境外債務重組方案進行了建設性對話，最終與現有票據持有人特別小組成員（“債權人特別小組”）就擬議重組的核心條款達成具有約束力的協議。
這些票據包括：由中國恒大發行的本金總額為139.225億美元的美元高級擔保票據，以及由景程有限公司發行并由天基控股有限公司擔保的本金總額為52.26億美元的美元優先票據。
恒大將發行新的債券對原債券進行置換；新債券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%。
境外債重組達成具有約束力協議的同時，中國恒大也對境內債權人發出呼吁，希望能夠達成和解，進而恢復有序經營。中國恒大境內債重組目前尚未有明確進展，也有不少債權人采取法律行動。
在公告中，中國恒大也披露其最新的經營進展。未來幾年，其核心任務將是保交樓，而這項工作目前所需的額外資金是2500億至3000億元之間。
達成協議
根據公告，恒大將通過發行新的債券對原債券進行置換，新債券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%。
在由恒大發行的票據中，中國恒大將債權人分為A組與C組，在恒大協議安排中，A組和C組債權人都有權就其待分配的可獲償金額的處理方式選擇兩種選擇之一。
這兩種方案是：第一種，協議安排債權人可以按其可獲償金額1:1的轉換比率獲得將由中國恒大發行的新票據，新票據期限為10–12年，將隨著時間的推移償還。
第二種方案則是，協議安排債權人可以選擇將其可獲償金額轉換為：一，期限為5-9年的將由中國恒大發行的新票據；二，由五筆與恒大物業、恒大新能源汽車或中國恒大上市股票掛鉤的股權掛鉤票據構成的組合，掛鉤方式包括由其擔保、掛鉤、可強制交換或可強制轉換對應股票；三，上述兩者的組合。
在景程發行的票據中，債權人則將獲得五筆由景程發行的期限為4-8年的新票據，本金總額為65億美元。在天基發行的票據中，債權人將獲得四筆由天基發行的期限為5-8年的新票據，本金總額為8億美元。
作為境外債重組的一部分，中國恒大向債權人分配了若干依法歸屬于境外債權人的境外非核心資產，這些資產與中國恒大旗下房地產開發業務、物業管理業務、新能源汽車業務、電池業務無直接關系。
截至2022年8月31日，這些資產賬面總價值分別為約10.13億美元、約9.59億美元和約19.09億美元。出售這些非核心資產的任何所得款項凈額將用于贖回中國恒大和天基所發行的相關票據。
在公告中，中國恒大還披露了其境內債重組進展。
中國恒大稱，希望可以通過完成擬議重組來為恢復運營提供必要條件，帶動境內債權人與其達成和解，進而恢復有序運營，并逐步產生償債現金流。
2022年以來，中國恒大先后完成9支境內公司債券本金或利息的展期，展期期限為6個月至1年不等，涉及約本金金額535億元，利息37.03億元。同時，中國恒大境內債務逾期規模較大，于2022年12月31日境內有息負債逾期金額達到約2084億元，境內商業承兌匯票逾期金額達到約3263億元，境內或有債務逾期金額達到約1573億元。
中國恒大部分境內債權人也已經對和中國恒大采取法律行動。截至公告日，標的金額1億以上未決訴訟案件數量超過789件，其標的金額總額達到約3313億元，未決仲裁案件數量超過43件，其標的金額總額達到約322億元。
核心“保交樓”
中國恒大對其未來的現金流也作出了預測。
中國恒大稱，未來三年，其核心任務是“保交樓”，將努力保持“復工復產”維持有序運營，預計需要額外2500億元至3000億元融資。期間現有項目的無杠桿自由現金流將主要用于償還續建所需新增融資，對中國恒大層面無抵押擔保債務償還能力較弱。
從第4年開始，假設中國恒大能基本恢復正常經營，且尚未確認為實施主體的舊改項目得以繼續開發，中國恒大無杠桿自由現金流預計將逐步增加。預計2026年至2036年年均可實現無杠桿自由現金流約1100億元至1500億元。
需要說明的是，中國恒大所作出的現金流預測尚未考慮償還項目層面存量債務。此外，中國恒大境內大部分項目面臨債務違約和訴訟風險，將會對其未來造成額外現金流損失以及對項目正常開發進度造成阻礙。
天基情況與中國恒大類似，其保交樓尚需要額外10億元至20億元融資。
除此以外，中國恒大還對其旗下恒大物業、恒大汽車作出業務預測。
假設恒大地產持續經營，繼續交付房屋并轉化為恒大物業在管面積，同時恒大物業保留現有外拓力度，預計恒大物業到2026年將擁有5.33至6.52億平方米的在管面積。暫不考慮恒大物業質押所涉及的134億元，2023年至2026年的累計無杠桿現金流預計將達到130億元至170億元之間。
對于恒大新能源汽車，中國恒大則稱，如能在未來尋求超過290億元融資，計劃推出多款旗艦車型，并望實現量產，在此計劃下，2023年至2026年的累計無杠桿現金流預計將達到凈流出70億元至凈流出50億元之間。
中國恒大強調，上述所有財務預測以2021年管理層報表為基礎，取決于諸多假設和前提條件，存在較多不確定性，中國恒大無法保證按前述預測實現經營成果。
針對復牌進展，中國恒大稱，其將努力在實際情況下盡快滿足復牌條件。截至公告發布日，沒有任何一項復牌條件得到滿足。此外，中國恒大也仍在編制尚未發出的經審核年度業績。因此，中國恒大也稱，目前所載資料僅為其根據未經審核財務信息而作出的初步評估，有可能需要作出調整，也請股東及潛在投資者審慎行事。